Chủ đầu tư CaraWorld Cam Ranh: Nợ phải trả chạm mốc 39.000 tỷ, gấp 4 lần vốn chủ sở hữu

Nợ phải trả gấp 4,03 lần vốn chủ sở hữu

Mặc dù nỗ lực xóa sạch dư nợ trái phiếu trước hạn, bức tranh tài chính bán niên 2026 của Công ty TNHH KN Cam Ranh vẫn tiềm ẩn nhiều lo ngại khi lợi nhuận sụt giảm nghiêm trọng, đòn bẩy tài chính chạm mốc báo động và khả năng chi trả lãi vay suy yếu.

Theo Báo cáo tài chính hợp nhất bán niên 2026 (đã được soát xét bởi Công ty TNHH Kiểm toán và Tư vấn A&C – chi nhánh Miền Trung), tính đến ngày 30/06/2026, tổng số nợ phải trả của KN Cam Ranh đã phình to lên mức 38.970,6 tỷ đồng, tăng thêm hơn 4.100 tỷ đồng chỉ trong vòng 6 tháng. 

So với quy mô vốn chủ sở hữu đạt 9.671,2 tỷ đồng, hệ số nợ phải trả/vốn chủ sở hữu đã vọt lên mức 4,03 lần (kỳ trước là 3,78 lần). Đồng thời, hệ số nợ/tổng tài sản chạm mốc 0,80 lần — đồng nghĩa với việc 80% cấu trúc tài sản của doanh nghiệp bất động sản này đang được tài trợ bằng vốn vay và các nghĩa vụ nợ. 

Đáng chú ý, nằm trong cơ cấu nợ khổng lồ này, khoản "nợ phải trả khác" chiếm tới 33.362,2 tỷ đồng (tương đương 85,6% tổng dư nợ). Việc phụ thuộc quá lớn vào “nợ phải trả khác” (có thể là nguồn vốn từ hợp tác kinh doanh, đặt cọc hoặc tiền trả trước của khách hàng/đối tác/đại lý...) khiến doanh nghiệp đứng trước những áp lực tiềm tàng. Nếu tiến độ dự án bị nghẽn hoặc thị trường “đóng băng”, thanh khoản thấp sẽ đẩy áp lực hoàn trả nguồn vốn hoặc tranh chấp pháp lý trở thành gánh nặng hiện hữu.

Bên cạnh đó, nợ vay ngân hàng cũng tiếp tục xu hướng đi lên, gia tăng từ 5.069,1 tỷ đồng lên 5.608,4 tỷ đồng (tăng 10,6%), làm gia tăng áp lực trả chi phí tài chính cố định hàng kỳ. 

Hiệu suất sinh lời gần như bằng 0

Sức khỏe tài chính của KN Cam Ranh càng trở nên đáng quan ngại khi hoạt động kinh doanh cốt lõi sụt giảm mạnh. Trong 6 tháng đầu năm 2026, lợi nhuận sau thuế của công ty chỉ đạt 36,96 tỷ đồng, giảm tới 62,9% so với mức 99,79 tỷ đồng cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận trước thuế cũng bốc hơi 46,7%, xuống còn 57,75 tỷ đồng. 

Với một doanh nghiệp quản lý quy mô tổng tài sản lên tới gần 48.640 tỷ đồng và vốn chủ sở hữu gần 9.670 tỷ đồng, mức lợi nhuận chưa đầy 37 tỷ đồng là quá khiêm tốn. 

Hiệu suất sinh lời gần như bằng 0 cho thấy dòng vốn khổng lồ đang bị “ngâm” ở bất động sản, xây dựng dở dang mà chưa thể chuyển hóa thành dòng tiền lợi nhuận thực tế.

Sự kết hợp giữa lợi nhuận sụt giảm và nợ vay ngân hàng gia tăng đã nhanh chóng “bào mòn” khả năng thanh toán chi phí tài chính của KN Cam Ranh.

Hệ số thanh toán lãi vay của doanh nghiệp đã rớt từ 2,68 lần xuống còn 1,60 lần. Việc chỉ số này lao dốc tiệm cận ngưỡng nguy hiểm (1,0 lần) cảnh báo đệm an toàn tài chính đang bị thu hẹp đáng kể. 

Hoàn tất nợ trái phiếu

Giữa vòng xoáy rủi ro về đòn bẩy và lợi nhuận, điểm sáng lớn nhất của KN Cam Ranh trong nửa đầu năm 2026 là việc xử lý dứt điểm toàn bộ dư nợ trái phiếu. 

Theo báo cáo tình hình thanh toán gốc và lãi, công ty đã chi trả đúng và trước hạn hàng trăm tỷ đồng để mua lại sạch sẽ hai mã trái phiếu KNCCH2126001 (290 tỷ đồng gốc) và KNCCH2126002 (181 tỷ đồng gốc) cùng toàn bộ tiền lãi phát sinh. 

Nhờ đó, dư nợ trái phiếu đến ngày 30/06/2026 chính thức ghi nhận 0 đồng, giúp hạ chỉ số thanh toán ngắn hạn/nhanh ở mức cao an toàn (hệ số thanh toán ngắn hạn đạt 5,77 lần). 

Theo tìm hiểu, Công ty KN Cam Ranh thành lập ngày 23/01/2015, địa chỉ tại Bãi Dài, phường Bắc Cam Ranh, tỉnh Khánh Hòa. Doanh nghiệp hiện do bà Trần Cẩm Nhung, sinh năm 1946, làm Chủ tịch Hội đồng thành viên kiêm người đại diện pháp luật.

Vào ngày 06/6/2025, KN Cam Ranh đăng ký tăng vốn điều lệ từ 7.900 tỷ đồng lên 9.000 tỷ đồng. Thành viên góp vốn của doanh nghiệp gồm: 90% (tương đương 8.100 tỷ đồng) là của Công ty CP Đầu tư và Kinh doanh Golf Long Thành; 10% còn lại thuộc về ông Lê Văn Kiểm (chồng bà Nhung), sinh năm 1945.

Công ty Golf Long Thành cũng do bà Trần Cẩm Nhung làm Chủ tịch HĐQT, kiêm người đại diện pháp luật. Trước đó, vị trí Chủ tịch công ty này thuộc về ông Lê Văn Kiểm (trước ngày 28/4/2023). Mới nhất, ngày 02/7/2026, doanh nghiệp này đăng ký vốn điều lệ từ 6.379,7 tỷ đồng lên 8.379,7 tỷ đồng.

KN Vạn Ninh vẫn nợ 737,8 tỷ đồng trái phiếu

Một pháp nhân khác liên quan đến bà Lê Nữ Thùy Dương, sinh năm 1976 (con gái ông Kiểm, bà Nhung) là Công ty TNHH Đầu tư và Phát triển điện mặt trời KN Vạn Ninh. Doanh nghiệp này do bà Dương làm Tổng giám đốc kiêm đại diện pháp luật.

Theo báo cáo tài chính bán niên 2026 (từ ngày 01/01/2026 đến ngày 30/06/2026) của KN Vạn Ninh, doanh nghiệp này có tổng số nợ phải trả là 1.215 tỷ đồng (trong đó, nợ phát hành trái phiếu là 737,8 tỷ đồng; nợ vay ngân hàng là 423,550 tỷ đồng). Vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp hiện nay là 941,112 tỷ đồng. Trong 06 tháng đầu năm, KN Vạn Ninh báo lãi hơn 32,9 tỷ đồng.

Vào thời điểm 22/05/2021, KN Vạn Ninh đăng ký vốn điều lệ là 782 tỷ đồng. Trong đó, Công ty CP Đầu tư và Kinh doanh Golf Long Thành sở hữu 70% vốn; Công ty KN Cam Ranh sở hữu 30%.

Mới đây, KN Cam Ranh vinh dự đón nhận bằng khen của UBND tỉnh Khánh Hoà vì "Đã có thành tích tiêu biểu, xuất sắc trong sản xuất, kinh doanh, đổi mới sáng tạo, giải quyết việc làm cho người lao động, hoàn thành tốt nghĩa vụ tài chính đối với Nhà nước và thực hiện hiệu quả công tác an sinh xã hội góp phần vào sự phát triển kinh tế - xã hội của tỉnh năm 2026" nhân kỷ niệm Ngày Doanh nhân Việt Nam 13/10".